]紐威股份:工業(yè)閥門龍頭 下游回暖助力盈利能力提升
公司致力于提供全套工業(yè)閥門解決方案。公司成立于2002年11月，是國內(nèi)目前最大的閥門制造商。公司自成立起專門從事工業(yè)閥門研發(fā)、銷售和服務(wù)，一直致力于為客戶提供全套工業(yè)閥門解決方案。公司目前已經(jīng)形成了以閘閥、球閥、截止閥、止回閥、蝶閥、調(diào)節(jié)閥、安全閥、核電閥及井口設(shè)備為主的十大產(chǎn)品系列，廣泛應(yīng)用于石油天然氣、化工、電力、船舶、采礦、水處理、工業(yè)系統(tǒng)等領(lǐng)域，是我國唯一獲得全球十大石油公司合格供應(yīng)商資格批準(zhǔn)或者成為其戰(zhàn)略供應(yīng)商的閥門企業(yè)。
油價(jià)持續(xù)走高，傳統(tǒng)油氣煉化行業(yè)復(fù)蘇，公司具備量價(jià)齊升的爆發(fā)潛質(zhì)。公司閥門產(chǎn)品70%用于油服產(chǎn)業(yè)鏈中后段的輸送、煉化領(lǐng)域。隨著國際油價(jià)持續(xù)走高，下游煉化行業(yè)迎來復(fù)蘇，盈利能力進(jìn)入上升通道，資本開支提升。在國際形式低迷期，公司采取降價(jià)策略，維持主營產(chǎn)品市場份額，依然占據(jù)行業(yè)領(lǐng)先地位。隨著行業(yè)整體復(fù)蘇，公司有望憑借市場優(yōu)勢最先享受行業(yè)復(fù)蘇紅利，量價(jià)齊升助力業(yè)績爆發(fā)。
國產(chǎn)替代，核電海工雙輪驅(qū)動(dòng)。核電、海工領(lǐng)域由于對于工業(yè)閥門技術(shù)要求高，需要適應(yīng)嚴(yán)苛的工況要求，我國在高端閥門裝備領(lǐng)域閥門仍然被國外的閥門巨頭所壟斷。公司堅(jiān)持自主研發(fā)，取得核電、海工閥門領(lǐng)域關(guān)鍵資質(zhì)，初步實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)替代并走向海外市場。隨著下游核電新一輪擴(kuò)建以及海工領(lǐng)域的新一輪上升周期到來，雙輪驅(qū)動(dòng)公司業(yè)績騰飛。
盈利預(yù)測與評級(jí)：公司是國內(nèi)煉化閥門行業(yè)龍頭，受益于油價(jià)中樞上升帶來的下游整體復(fù)蘇，有望實(shí)現(xiàn)業(yè)績快速增長。我們將公司2018/2019/2020年凈利潤預(yù)測調(diào)整為3.13/4.51/5.99 億元，對應(yīng)6 月5 日收盤價(jià)PE 為49x/34x/26x，給予“審慎增持”評級(jí)。
